Resultat 2020

Börsåret är slut och det betyder i vanlig ordning att bloggar och #finanstwitter fylls med grafer över mer eller mindre fantastisk avkastning. Jag har sett många grafer på finanstwitter med avkastning på flera hundra procent(!) så jämfört med det är min egen avkastning ganska beskedlig.

En reality check eller två är väl därför på sin plats:

1. Sparar man i aktier och/eller fonder har man bättre ekonomi än de flesta. Se gärna också tidigare inlägg om hur mycket genomsnittspararen har på Avanza. Det är troligen betydligt lägre än du tror.

2. OMXS30 har avkastat +5,81% i år och en bred globalfond som Länsförsäkringar Global Indexnära +2,36%. Allt över det får därmed betraktas som en bra avkastning. Har man dessutom en lägre riskprofil och inte sitter med 100% aktier ska man egentligen vara mycket nöjd om man får högre än så.

I år har det gått så här för mina portföljer

Lysa Bred: 80/20: +2,6%

Lysa Hållbar: 80/20:  +4,1%

Golden Butterfly: +7,64%

Avanzaportföljen: +10,12%

Golden Future: +10,19%

SAVR: +8,75%/+16,67%

Lysaportföljerna gjorde sitt jobb och avkastade ungefär som en global indexfond.

Golden Butterfly och Golden Future hade ett bra år vilket inte är så konstigt med tanke på att guldpriset stigit 25% i år. Kraschen i mars blev också ett väldigt bra test för portföljerna och de uppförde sig precis som det är tänkt, som sämst var de -7% respektive -10% att jämföra med börsens -30%.

Avanzaportföljen som är den enda portfölj som innehåller enskilda aktier (främst investmentbolag) gick starkt de sista veckorna på året och slutade på strax över +10%.

SAVR-portföljen är den enda som bara innehåller aktier och beroende på hur man räknar kan det vara den som har gått bäst av portföljerna. SAVR redovisar resultatet både i kronor och i procent och jag får som vanligt inte ihop det riktigt. Den lägre siffran är det som SAVR visar och den högre det jag får fram om jag räknar ut avkastningen genom att titta på hur utvecklingen varit i kronor.

Bäst 2020

Även om jag sålde bort mig en del under mars (mer om det nedan) så köpte jag faktiskt en hel del också och några av köpen har fallit riktigt väl ut:

Bitcoin XBT: +256%

Svolder: +131%

Proethos Fond: +65%

Jag har haft ett litet innehav i Bitocin XBT en tid och när det följde med allt annat ner i mars passade jag på att öka lite. Tyvärr inte särskilt mycket, jag skalade av lite när bitcoin stod i 23 000 USD (i skrivande stund är kursen över 28 000) och värdet uppgår nu till cirka 1% av totalt sparande. Fortsätter det så här kan det bli min bästa investering någonsin (den hittills bästa är protector).Jag är också medveten att samma sak som hände 2017 kan hända igen (en nedgång på över 80%!) så jag vågar inte ha allt för stor exponering mot bitcoin.

Svolder köpte jag för fullt runt 80 kronor i mars och vid årets slut är kursen drygt 195 kronor. Tajming brukar inte vara min starka sida men den här gången gick det vägen 😀.

Proethos Fond är slutligen en fond som jag sneglat på ett tag och slog till efter raset i mars. Bästa fonden i mina portföljer med god marginal med en uppgång på +65% sedan mars.

Sämst 2020

Vad jag gjorde mindre bra under året var förstås att sälja av cirka 20% av portföljen när börsen redan hade gått ner -20%. I slutändan gick det ju helt ok ändå och jag rensade samtidigt ut en del tveksamma innehav, men det hade varit ännu bättre att vänta några månader. Å andra sidan övervägde jag att sälja alla aktier i mars, så det kunde gått betydligt värre också...  

De innehav som gått sämst är dessa:

iShares $ Treasury Bond 20+yr (EUR) (IS04): -16,34%
SEB Korträntefond C USD - Lux: -16,62%

Framtiden för räntefonder och USD ser högst osäker ut så räntefonder i USD blir då ingen höjdare. Är dock inte särskilt stora innehav som tur är.

2021

Vad jag fick lära mig den hårda vägen under 2020 var hur jag reagerar på stora nedgångar. Det är precis som klyschan säger att det är inget man kan läsa sig till utan man måste uppleva det.

För ett år sedan skrev jag att jag hade som mål att att ha 80% exponering mot aktier och att alltid vara fullinvesterad.

Det låter jättebra i teorin men verkar inte fungera för mig i praktiken. Jag har nu reviderat det till 50-60% aktieexponering och har dessutom ett särskilt konto ("krigskassa") att använda vid större nedgångar.

Warren Buffet sa det (som vanligt) bäst - "... what you do need is emotional stability".

Portföljuppdatering

Efter att ha gått igenom samtliga portföljer är det kanske på sin plats med en översyn över den totala fördelningen mellan olika tillgångsslag också, den förra gjordes i september.

Jag har prioriterat aktieköp senaste tiden och har nu kommit upp i 49% aktier, mycket nära målet på 50-60%. Guld/Silver har nu också äntligen kommit upp i precis 20% vilket är målfördelningen.

Likvider, räntor och sparkonton har minskat något  sedan senaste uppdateringen. 8% räntor är helt ok medans övriga bör minskas något ytterligare. 

Varför jag över huvud taget har kvar lite likvider på Avanzakontot och dessutom ett särskilt sparkonto att använda vid tillfälliga nedgångar kan jag inte riktigt svara på, det går ju snabbt att swisha från det kontot när det blir aktuellt. Likviderna får flyttas till sparkonto och eventuellt en del aktier när börsen öppnar igen nästa vecka. 

I kategorin guld/silver har jag faktiskt även räknat in kryptovalutor eftersom det är en så liten kategori, cirka 1% av portföljen. Jag har sedan tidigare exponering mot bitocin via certifikatet BITCOIN XBT och har nyligen tagit en (mycket) liten position i ETHEREUM XBT.

I skrivande stund är bitcoin på ATH, drygt 24 000 USD att jämföra med det tidigare ATH strax under 20 000 USD och jag är +200% på mitt certifikat. Det är därför lätt att bli girig och önska att man haft en större position men man får då komma ihåg att kryptovalutor är extremt volatila och stora nedgångar på kort tid inte är så ovanligt.

Av den anledningen vågar jag inte ha allt för stor exponering mot krypto men kan tänka mig att öka till kanske 2% totalt, varav drygt 1% bitcoin och resterande ethereum.

I övrigt ser jag inget behov av några större förändringar just nu utan behåller min målfördelning enligt tidigare inlägg:

Aktier: 50-60%

Guld/silver/bitcoin: 20%

Obligationer/räntor: 0-10%

Kontanter: 10-20%

Med den fördelningen förstår man kanske att jag inte är jättepositivt inställd till börsen 2021😉. Jag är väl nånstans mittemellan domedagsprofeterna som bara har guld/silver/krypto och de eviga optimisterna som bara har aktier.

Blir det ett dåligt börsår kommer jag sannolikt slå index ganska rejält och blir det ett bra börsår är jag ändå med hyfsat i uppgången, och sover troligen bättre än många andra vilket väl inte är att förakta.

The Weird Portfolio

Of Dollars And Data har sammanfattat det bästa som skrivits om investeringar under året och en av posterna som fångade mitt intresse var inlägget om The Weird Portfolio av Value Stock Geek (VSG). Ska man vara ärlig så är det faktiskt mer av en bok än ett vanligt blogginlägg, det finns även som pdf som väger in på 85 sidor.

Underrubriken är "How To Avoid Bubbles, Limit Drawdowns, and Safely Grow Wealth" vilket är något som tilltalar mig. Som jag varit inne på tidigare är jag (tyvärr?) mer intresserad av att få kanske 6-7% årlig avkastning till låg risk och med begränsad drawdown än 15% till hög risk och stora svängningar.

Liksom mig känner sig inte VSG hemma med att investera 100% i aktier och tar upp flera exempel på (mycket) långa tidsperioder då aktier faktiskt har underpresterat mot andra tillgångsslag. Det här är något som man sällan nämner inom finansbranschen idag, hela branschen tycks lida av "receny bias". Man framhåller att aktier har gått bra senaste tiden men blundar för (delar av) historien.

Några exempel på tidsperioder som tas upp i inlägget/boken där marknaden gått sidledes:

Dow Jones Industrial Average 1929 - 1954 +-0%

Dow Jones Industrial Average 1966 - 1982 +-0%

Dow Jones Industrial Average 2000 - 2010 +-0%

Den som satte in alla sina pengar på börsen i början av varje tidsperiod har alltså fått vänta 10 - 25 år för att vara tillbaka på +-0, och under tiden dessutom fått utstå några rejäla nedgångar. Den som inte satte in hela beloppet under början av varje period utan har köpt lite varje  månad har förstås haft en bättre utveckling.

Ännu värre är det för den som gick all in på japanska börsen 1989. Nikkei index toppade på 38 957 den 29 december 1989 och har 31 år senare inte varit i närheten av den nivån, i skrivande stund står det i 26 763.

Av bland annat denna anledning kommer VSG fram till att investera 100% i aktier kanske inte är det bästa man kan göra. Lösningen är förstås att blanda olika tillgångsslag och det VSG kommer fram till är följande:

20% amerikanska småbolag, 20% internationella småbolag, 20% guld, 20% långa räntor och 20% fastigheter. Backtestar man denna fördelning sedan 1970 ska den ha gett 7,7% årligen att jämföra med 8% för en ren aktieportfölj, fast till betydligt lägre risk och drawdowns.

Han kallar den "The Weird Portfolio" men så konstig är den väl inte... byt ut fastigheter mot korta räntor och du har i princip Golden Butterfly t ex.

Den offensiva delen av portföljen består av 40% småbolag och 20% fastigheter/REITS. Småbolag har bland annat valts för att undvika indexbubblan.

Den defensiva delen består av 20% guld och 20% långa räntor.

Själva implementeringen av detta gör VSG genom att köpa 6 olika ETF:er varav de flesta är från Vanguard och därför troligen inte går att köpa som privatinvesterare i Sverige.

Det finns dock gott om alternativ, särskilt på Nordnet som erbjuder väldigt många ETF:er. Jag har dålig koll på REITs så för att ge ett exempel på en försvenskad variant använder jag mig av vanliga fastighetsfonder istället. Då skulle en liknande portfölj kunna se ut så här:

20% SEB Nordamerikafond Småbolag

20% AMF Aktiefond Småbolag

10% Swedbank Robur Fastighet

10% Länsförsäkringar Fastighetsfond

20% iShares $ Treasury Bond 20+yr (EUR) (IS04)

20% Xetra-Gold (4GLD)

Jag är personligen lite tveksam till att ha så mycket fastigheter och långa räntor i portföljen men tror att idén att blanda olika tillgångsslag är helt rätt.

Översyn Golden Future och Lysa

Bara två portföljer kvar att gå igenom nu, vilka också är de mest lätthanterliga portföljerna.

Golden Future

Golden Future består av 40% guld, 10% silver och 50% aktier fördelat på följande fonder:

40% WisdomTree Physical Swiss Gold (GZUR)/Xetra-Gold (4GLD)
10% WisdomTree Physical Silver (VZLC)
25% SPP Global Plus A
15% Spiltan Aktiefond Investmentbolag
10% Swedbank Robur Access Asien

För aktiefonderna är här fokus på indexfonder med låga avgifter. Som globalfond har jag valt SPP:s hållbara alternativ som är cirka 0,1% dyrare än den "vanliga" globalfonden. Än så länge har det varit värt avgiften då den presterat något bättre

För guld har jag valt GZUR och 4GLD och för silver VZLC. Att ha två olika ETF:er/ETC:er för guld är kanske onödigt diversifierat så ska jag ändra något är det väl i så fall att förenkla lite och välja en av dem. Kostar dock en del i courtage att göra det förstås.

Annars är jag nöjd med hur fördelningen ser ut med en bas i en bred globalfond, 10% Asien och 15% svenska investmentbolag.

Tanken med 50% ädelmetaller och 50% aktier är förstås att det ska ge en jämnare avkastning och undvika stora nedgångar. I år har det fungerat väldigt bra, som sämst var portföljen nere på -10% i mars (jämfört med bredare aktieindex cirka -30%) och avkastningen hittills i år är cirka +10% vilket är bättre än t ex 100% exponering mot en global indexfond.

Ombalansering mellan aktier och ädelmetaller är tänkt att göras två gånger per år (i juni och december) och/eller när det sker en större förändring över kort tid. Nu sammanföll dessa två lämpligt nog när guldet var nere under 1800 USD några dagar och jag passade då på att skala av lite på aktieinnehaven och köpa lite mer guld för att komma tillbaka till målfördelningen 50/50.

Lysa

På Lysa har jag egentligen två olika portföljer, en med bred och en med hållbar inriktning, båda med fördelning 80% aktier och 20% räntor. 

Avkastningen för den breda är hittills i år +3,1% och för den hållbara +4,1%. Ungefär i nivå med en global indexfond men till lägre risk eftersom jag har 20% räntor så det får man väl vara nöjd med.

Jag har överviktat den hållbara portföljen något och det mesta av nysparandet kommer sannolikt att hamna i den. 

Som jag nämnde när jag skrev om Fundlers portföljer skulle jag gärna se att man kunde välja guld hos Lysa också och skickade efter det faktiskt en fråga till dem om detta, svaret ser vi här nedan:

Ungefär som förväntat får man väl säga men ändå inte helt omöjligt. Jag håller tummarna 😀.

Översyn SAVR-portföljen

Nästa portfölj att se över är SAVR-portföljen som (förstås) enbart består av aktivt förvaltade fonder som kan köpas till rabatt på SAVR.

Portföljen består i dagsläget av följande 7 fonder och är storleksmässigt ungefär lika stora:

DNB Health Care

Swedbank Robur Asienfond (ny)

Proethos fond (+49%)
Save Earth Fund (+10)
Öhman Global Growth (+47%)
MS INVF Global Opportunity (+35%)
AuAg Silver Bullet (+28%)
AuAg Precious Green (+12%, sedan 2020-09-01)

Siffror inom parentes är fondens utveckling hittills i år vilket inte är detsamma som den avkastning jag har fått, det beror ju på när köp har gjorts. Det stämmer dock ganska bra med min egen avkastning (+- några procent) bortsett från Öhman Global Growth som togs in i portföljen i juli och där jag därför "bara" ligger +12%.

För att sätta siffrorna i perspektiv har den globala indexfonden Länsförsäkringar Global Indexnära gett cirka +3% i år. Just i år blir det därmed lite svårt att hävda att man bara ska ha indexfonder, jag tror på att ha en mix av både indexfonder och aktivt förvaltade fonder.

DNB Health Care är den enda fonden som inte presterat särskilt bra, eller faktiskt riktigt dåligt jämfört med andra läkemedelsfonder, -13% i år jämfört med t ex Handelsbanken Hälsovård Temas +13%.

Jag har därför sålt DNB Health Care och ämnar byta till just Handelsbanken Hälsovård Tema som ligger i topp bland läkemedelsfonder på 1, 3 och 5 år sikt.

Tyvärr finns inte Handelsbanken Hälsovård Tema att köpa på SAVR så det får bli i någon annan portfölj så länge, eller kanske i PPM rent av. Senaste åren har jag mestadels haft AP7 aktiefond i PPM men gillar man aktiva fonder borde man väl rent rationellt ha sådana även i PPM. Rabatten inom PPM är nämligen rätt extrem, nämnda fond har t ex en avgift på 0,32% inom PPM jämfört med 1,58% på Avanza.

Jag vill öka min exponering mot asien så har därför under veckan tagit in Swedbank Robur Asienfond, en av de aktivt förvaltade asienfonder som presterat bäst under de senaste 5 åren, +118% jämfört med t ex +79% för den billigare indexfonden Swedbank Robur Access Asien.

Övriga fonder har presterat bra men inte alltid bäst jämfört med liknande fonder. Man kan inte räkna med att hitta den absolut bästa fonden inom varje kategori så så länge de inte underpresterar får de vara kvar.

Eric Strands fonder AuAg Silver Bullet och Precious Green har imponerat under året. Silver Bullet överpresterar mot stora fonder så som BGF World Gold A2 (+28% mot +13%) och Precious Green har fått en fin start med +12% på tre månader och det med en aktieandel på bara 60%.

Översyn aktieportföljen

 

Dags för årets andra lite större översyn av aktieportföljen. Den har krympt betydligt under året då jag flyttat över det mesta till andra portföljer och utgör numera under 20% av totalt sparande. Runt 20% känns som en lagom nivå, jag har 5 olika portföljer och målsättningen är att ha dem ungefär likaviktade.

Den innehåller främst aktier men även en del fonder, kryptovalutor, guld och silver:

Aktier
Axfood
Berkshire Hathaway
Castellum
Gjensidge Forsikring
Hufvudstaden
Investor
Latour
Lundbergföretagen
Novo Nordisk
Svolder

Fonder

Avanza World Tech by TIN

Avanza Småbolag by Skoglund (ny)

Övrigt

BITCOIN XBT

ETHEREUM XBT (ny)
Xetra-Gold (4GLD)
WisdomTree Physical Silver (VZLC)

Förändringar aktier och fonder

Som synes har jag gjort lite förändringar under veckan. Jag bestämde mig för att sälja Axfood (igen...) då jag är tveksam till om det kommer kunna överprestera mot index närmaste åren. Inget fel på bolaget förstås men som jag sagt tidigare behöver jag kanske inte ha defensiva bolag också om jag ändå har en aktieandel på under 50% i mitt totala sparande.

Generellt försöker jag minska ner direktägandet i aktier och nu är det inte mycket kvar, 5 investmentbolag, två fastighetsbolag, Gjensidge Forsikring och Novo Nordisk. Investmentbolagen är ju nästan som koncentrerade fonder så de tänker jag mig nog att jag behåller och kanske tom utökar med fler.

Övriga innehav kan jag kanske tänka mig att sälja men gör ingen mer förändring där just nu.

Det bolag jag skulle vilja öka i är fortfarande Lundbergs. Ständigt "för dyrt" så man får passa på i de dippar som uppstår. 

Under veckan lanserade Avanza lägligt nog nya fonden Avanza Småbolag by Skoglund och där hamnar pengarna från försäljningen av Axfood. Det verkar vara en ny strategi av Avanza att lansera aktivt förvaltade halvdyra fonder, tvärtemot det tidigare dragplåstret Avanza Zero som ju har 0% i avgift.

Inte mig emot, jag har ju köpt både denna och tidigare lanserade Avanza World Tech by TIN. Kan man som Skoglund visa upp ett bra track record tror jag avgiften i aktiva fonder i vissa fall kan vara berättigad, även om merparten av det man placerar kanske bör vara i fonder med lägre avgifter.

Avgiften blir 1,3% för fonden vilket jag som sagt betraktar som "halvdyrt". Allting är relativt, det är ganska lågt jämfört med många andra aktiva fonder men dyrt jämfört med t ex AMF Aktiefond Småbolags 0,45% som jag har i portföljen Golden Butterfly.

Hur som helst, jag siktar på att ha 1-2% av totalt sparande i vardera "Avanza by"-fonderna och det ska bli intressant att se hur de utvecklas. Vågar man sig på en gissning om vad nästa "Avanza by"-fond blir är väl en hållbarhetsfond ingen högoddsare.

Övriga förändringar

Förutom aktier och fonder har jag en del guld, silver och krypto i portföljen. Målfördelningen har hittills varit 15% guld, 2,5% silver och 2,5% bitcoin.

Den senaste tiden har bitcoin rusat och väger nu därför över 5% i portföljen. Eftersom jag har så liten andel sett till totalt sparande märks det tyvärr inte särskilt mycket trots att jag ligger +120% på innehavet. Kommer därför troligen inte att minska ner det utan ny målfördelning får bli just 5% i portföljen, eller 1% av totalt sparande.

Jag har även tagit en (mycket) liten position i den näst största kryptovalutan, Ethereum. Även här är målfördelningen 5% i portföljen, eller 1% av totalt sparande.

Justerar också målfördelningen för silver till 5% medans guldet får ligga kvar på 15%.

Guldpriset toppade på 2070 i augusti men har fallit sedan dess och är i skrivande stund under 1800. Jag tror fortsatt mycket på guld kommande år och ser detta som ett köpläge, eller för egen del "ombalanseringsläge". 

Det vill säga när nu många aktier och index är på all time high samtidigt som guld backar är det läge att skala av lite på aktieandelen och köpa guld så att man kommer tillbaka till ursprunglig fördelning, främst i portföljerna Golden Butterfly och Golden Future men även i denna portfölj.

Avkastning

Avkastningen hittills i år är cirka +6% vilket är betydligt sämre än t ex Stockholmsbörsen. Det ger en tankeställare förstås men jag tror den största (bort?)förklaringen är jag legat med ganska mycket likvider under året (det är nu nere på 15%) och inte har mer än cirka 60% aktier och aktiefonder i portföljen för tillfället.

Översyn Golden Butterfly

Från och med i år försöker jag göra en större översyn och ombalansering av samtliga portföljer två gånger per år, i juni och december. Det är många portföljer så jag tjuvstartar lite med Golden Butterfly i det här inlägget.

En Golden Butterfly ska egentligen bestå av 40% aktier, 40% räntor och 20% guld. Jag har viktat den lite tyngre mot guld och kör i dagsläget istället 40% aktier, 30% räntor och 30% guld:

Guld

30% WisdomTree Physical Gold (VZLD)

Aktier
10% Nordnet Indexfond Sverige
10% AMF Aktiefond Småbolag
20% SPP Aktiefond Global A
Långa räntor
10% iShares $ Treasury Bond 20+yr (EUR) (IS04)
2,5% Xtrackers II Eurozone Government Bond 25+ (EUR) (DBXG)
2,5% iShares € Govt Bond 15-30yr (EUR) (IBCL)
Korta räntor
5% Spiltan Räntefond Sverige
5% SEB Korträntefond C EUR - Lux
5% SEB Korträntefond C USD - Lux

Jag har viktat guld lite högre helt enkelt eftersom jag tror mer på guld än på räntor kommande år. Som jag skrivit tidigare blir jag mer och mer tveksam till att ha räntor över huvud taget så vad jag till slut har kommit fram till är att ändra till följande fördelning:

50% aktier

30% guld

20% räntor

Nu flyttar jag alltså över 10% till aktiedelen istället. Den innehåller fortfarande samma tillgångsslag som en klassisk Golden Butterfly men fördelningen är ganska långt därifrån så jag borde kanske egentligen byta namn på portföljen till något annat (Greedy Butterfly?).

Inte den bästa tajmingen att sälja räntefonder och köpa mer aktier just nu kanske men jag har svårt att se någon uppsida i räntefonderna på kort sikt. 

Efter omfördelningen tänker jag mig att portföljen ser ut så här:

Guld

30% WisdomTree Physical Gold (VZLD)

Aktier
25% AMF Aktiefond Småbolag
25% SPP Aktiefond Global A
Långa räntor
10% iShares $ Treasury Bond 20+yr (EUR) (IS04)
Korta räntor
5% Spiltan Räntefond Sverige
5% SEB Korträntefond C USD - Lux

Jag säljer de mindre ränteinnehaven som handlas i euro och behåller de som handlas i USD och flyttar över de till aktier istället. Passar samtidigt på att sälja Nordnet Indexfond Sverige och flytta över till AMF Aktiefond Småbolag istället. Småbolagsfonden har högre risk men har utklassat bredare svenska index de senaste 1, 3 och 5 åren. Totalt sett i mitt sparande har jag också en aktieandel på under 50% så jag tycker att jag kan ta lite större risk i aktiefonderna än jag gör idag.

Detta ger en lite mer lätthanterlig portfölj med 6 fonder/ETF:er istället för 9 och det kommer också bli intressant att jämföra den med portföljen Golden Future som innehåller 50% aktier, 40% guld och 10% silver.

Enligt skolboken bör denna ge lite lägre avkastning men också lägre volatilitet. Vid nästa ombalanseringen är det väl inte omöjligt att tänka sig att man förenklar ytterligare och slår ihop dem till en portfölj, med eller utan räntor.