lördag 25 september 2021

FIRE, fastighetsfonder och Kina



FIRE i media

FIRE fortsätter vara hett (hehe..) i media, i måndags avhandlades ämnet i ekonomibyrån på SVT och i torsdags i månadens uppesittarkväll.

På ekonomibyrån blev jag ganska besviken, som vanligt får man väl tyvärr säga. Sandra Bourbon tyckte jag gjorde ett bra jobb men annars var det en del märkliga uttalanden från andra gäster som att man skulle behöva 70 000 i månadslön för att kunna spara ordentligt och annat. Roligast var väl nästan att se Rika Tillsammans Jan Bolmeson fladdra förbi, tyvärr nerklippt till cirka 20 sekunder(!) så det gav inte heller så mycket.

Då var uppesittarkväll bättre förstås, även om intervjun med Miljonärmamman kanske inte handlade så jättemycket om specifikt FIRE.

Nya fastighetsfonder

15/9 lanserades Lannebo Fastighetsfond och 23/9 Plus Fastigheter Sverige Index.

Lannebos fond är aktivt förvaltad och har fokus på nordiska bolag. Vilka innehaven är listas dessvärre inte förens månadsskiftet september/oktober. Avgiften är 1,32% på Avanza.

Plusfonden är en indexfond som innehåller samtliga fastighetsbolag noterade på Stockholmsbörsen, cirka 30 stycken. Avgiften är låga 0,2%.

Plusfonden tycker jag ser intressant ut och funderar på att lägga kanske 5% av Multi Asset-portföljen i den. Fastigheter är ju ett eget tillgångsslag i sig så det passar bra in i den portföljen, även om fastighetsaktier väl brukar korrelera hyfsat med börsen i övrigt. Att bara ha svenska fastighetsbolag är väldigt smalt men jag har å andra sida ganska låg Sverigeexponering i mitt sparande generellt.

Kinaoron

Börsen har skakat till lite senaste veckan efter oroligheterna runt kinesiska Evergrande. Än så länge bara några få procent ner från toppen men i kronor är det för egen del en månadslön eller två vilket gjorde att jag nu satte in hela månadssparandet på börsen igen, för första gången sedan i juni.

Hur det kommer att utveckla sig ska jag inte ge mig på att gissa men visst får man lite flashbacks till januari/februari 2020 då det tog ganska långt tid för börsen att reagera - "det där händer ju bara i Kina, det är inget som påverkar oss"...

Kan bli en spännande höst 😏.


lördag 18 september 2021

Det finns alltid något köpvärt


De två senaste månaderna har jag ju dragit ner något på månadssparandet då jag tycker uppgången gått lite väl fort i år. Den sista tiden har framförallt svenska men även globala index backat något så nu börjar det se lite "bättre" ut men oavsett det går det (nästan) alltid att hitta något köpvärt.

Exemplen nedan är förstås ingen köprekommendation utan bara ett konstaterande av vad vad som inte gått lika starkt den sista tiden.

Guld och silver

Det skapas nya pengar som aldrig förr och man då kan tycka att framförallt guldpriset borde sticka iväg ordentligt. Guldpriset toppade i augusti förra året och sedan dess har det inte varit någon rolig utveckling, cirka -9% på 1 år och -2% i år.

För silver ser det ännu sämre ut (eller bättre, om man tror på caset långsiktigt), -16% på 1 år och -10% i år.

Exponering mot fysiskt guld och silver får jag genom ETF:erna Xetra-Gold (4GLD) och WisdomTree Physical Silver (VZLC)

Guld- och silvergruvor

Man brukar säga att att investera i gruvbolagen blir som en hävstång på guld/silverpriset så de har därmed gått ännu sämre. AuAg Silver Bullet är -20% på 1 år och -17% i år.

Nystartade AuAg ESGO ETF är back -12% sedan augusti.

Hållbarhet

Många fonder inom miljö och hållbarhet gick otroligt starkt förra året och har haft det svårare i år. T ex är Proethos Fond -6% i år och en av de fonder som gick allra bäst förra året, Handelsbanken Hållbar Energi, "bara" +8%.

Fonden AuAg Precious Green som har 40% fysiskt guld och resten i grön teknik har gått rätt ok i år (+9%) men ändå underpresterat mot bredare index.

Investmentbolag(!)

Det går fort i hockey, som man brukar säga. Nyss såg nästan alla investmentbolag dyra ut och jag mer än halverade innehavet i Latour och Svolder. Latour har fortfarande en ganska galen premie på 48% enligt ibindex (som mest var den förvisso runt 80%...) men annars börjar det se lite mer normalt ut. Några exempel:

Industrivärden har återigen en liten rabatt om cirka 5%.

Lundbergs handlas till cirka 2% rabatt.

Premien i Svolder har sjunkit från över 20% till nuvarande lite mer rimliga 3%.

Jag hoppas trenden håller i sig ett tag till, i så fall går hela månadssparandet in på börsen igen.

lördag 11 september 2021

Lugnet före stormen?


Precis som Miljonär innan 30 har jag också noterat att det rapporteras ovanligt mycket om FIRE i media igen. Det brukar ju bli så efter en längre tids uppgång, när börsen går dåligt är det ingen som vill skriva om hur man kan bli rik på investeringar. Även om det väl egentligen är då som är bästa tiden att börja och inte nu när svenska börsen är +30% för året och globala index cirka +20%.

Samtidigt rapporteras det faktiskt också om att insiders har sålt ovanligt mycket den senaste tiden. Om det beror på oro för kommande nedgångar eller något annat är tyvärr svårt att veta men det spelar troligen en viss roll. 

Kanske mer oroande då att pensionsförvaltaren Alecta börjar dra ner på aktieexponeringen. "Alternativa investeringar" ska öka från dagens 12% till 20% fram till 2024 så en ganska långsam nedtrappning men ändå ett tecken i tiden.

Det börjar förstås klia lite i fingrarna även på mig att dra ner på risken nu men det är något jag ska försöka undvika. Även om man skulle få rätt nu måste man ju som bekant även få hyfsat rätt om när man ska börja öka risken igen.

3 av 4 portföljer har dessutom en tidshorisont på 20 år eller mer så där behöver jag egentligen inte bry mig om hur börsen går enskilda år(!), vilket är lättare sagt än gjort. 

De 3 pensionsportföljerna är aktietunga men innehåller också någon form av hedge/krockkudde.

Pension 1 - Lysa 80/20

Den klart största portföljen, som i sin tur består av cirka 1/3 av Lysas hållbara inriktning och 2/3 bred inriktning, båda med fördelningen 80% aktier och 20% räntor. Just i år har den hållbara inriktningen gått betydligt bättre än den breda både på aktiesidan och räntesidan så jag tror det kan finnas en poäng i att ha båda inriktningarna.

Hedge: 20% räntor

Pension 2 - Utdelningsfonden

Det här är den enda portföljen jag har som bara innehåller aktier. Av de över 100 aktierna i portföljen finns det dock en del så kallad "fixed income" så som preffar och REITs. Hur stor del det är har jag faktiskt inte kontrollerat så det får kanske bli en senare övning, uppskattningsvis cirka 10%.

Hedge: 10% fixed income

Pension 3 - SAVR

I den minsta pensionsportföljen återfinns fonderna Proethos fond, AuAg Silver Bullet, AuAg Precious Green och AMF Aktiefond Småbolag. Silver Bullet kan man räkna som antingen exponering mot aktiemarknaden eller exponering mot ädelmetaller. Jag väljer det senare och får då en total exponering på cirka 25% (15% Silver Bullet + 10% genom den fysiska guldexponeringen i Precious Green) mot ädelmetaller i portföljen.

Hedge: 25% Guld/silver

Multi Asset

Slutligen är Multi Asset-portföljen den som har lägst exponering mot aktier (cirka 55%) och är också tänkt att kunna användas före pension om det skulle behövas.

Hedge: 20% guld, 10% silver, 10%råvaror, 5% krypto

Fortsatt sparande

Trots diversifieringen ovan har jag dragit ner på aktieköpen de senaste två månaderna, förra månaden gick 50% till aktier och 50% till sparkonto och det lär bli något liknande denna månad om värderingarna ligger på den här nivån.

Som alternativ till att fylla på sparkontot ännu mer har jag faktiskt börjat fundera på att amortera lite extra på CSN-lånet. Rationellt är det jättedumt när räntan ligger på 0,05%(!) i år och mer eller mindre kommer ätas upp av inflationen kommande år så länge den ligger på den nivån.

Men psykologiskt skulle det kännas väldigt skönt att vara helt skuldfri (jag har inga andra lån) och beloppet som återstår är ganska överkomligt, drygt 50 000.

Att man nu börjar tala om att höja räntan kraftigt på CSN-lån ger mig ytterligare en ursäkt 😉. Visserligen från 0,05% till fortfarande mycket låga 0,5-0,6% men det är ju i dagens nollräntemiljö. Vad händer om/när vi får en reporänta på 1-2%? eller 3-6%?

lördag 4 september 2021

4% avkastning det nya normala?

 


När man räknar på förväntad framtida avkastning brukar man normalt räkna på 7-8% per år eftersom det är ungefär vad en global indexfond har givet i snitt de senaste hundra åren eller så. 

I en artikel från Financial Samurai uppmärksammas en studie från Vanguard som hävdar att mer realistiskt i framtiden är cirka 4%:



Att räkna ränta-på-ränta i huvudet är inte helt intuitivt så för att komma fram till hur stor påverkan detta i så fall skulle få på ens framtida sparande använder man lämpligen någon av alla de kalkylatorer som finns på nätet.

Månadssparande - FIRE

För den som vill uppnå FIRE brukar man populärt sätta sparmålet till 25xårsutgifterna, t ex 6 miljoner om man anser sig behöva 20 000 kronor per månad.

Med ett månadssparande på 15 000 till 8% avkastning tar det 17 år att komma upp till 6 miljoner
Med ett månadssparande på 15 000 till 4% avkastning tar det 21 år att komma upp till 6 miljoner

Månadssparande - miljonär

Om man istället har ett lite mer rimligt månadssparande på cirka 10% av en svensk medianlön (efter skatt) med målet att komma upp till en miljon får vi faktiskt samma siffror:

Med ett månadssparande på 2 500 till 8% avkastning tar det 17 år att komma upp till 1 miljon
Med ett månadssparande på 2 500 till 4% avkastning tar det 21 år att komma upp till 1 miljon

Som sagt, det är inte helt intuitivt att uppskatta hur stor skillnad avkastningen gör, spontant hade jag nog trott att skillnaden i antal år skulle vara betydligt större.

Utan månadssparande

För den som redan har en stor summa pengar på börsen och inte månadssparar alls längre ser det dock inte så roligt ut:

1 miljon växer till 2,3 miljoner efter 21 år med 4% avkastning
1 miljon växer till 5 miljoner efter 21 år med 8% avkastning

Här blir det en enorm skillnad, 2,3 miljoner istället för 5 miljoner på 21 år. För att komma upp i 5 miljoner med 4% avkastning behöver man skjuta in ytterligare cirka 7 000 kronor i månanden i det här exemplet.

Slutsats

Hur hög förväntad avkastning man kan räkna med i framtiden är det förstås ingen som vet (nej, inte ens Vanguard) men man gör troligen klokt i att ha lite marginal och inte räkna med att 7-8% (eller mer...) ska gälla för evigt. 4% tycker till och med jag känns i lägsta laget, så jag skulle kanske hellre räkna på 5 eller möjligen 6%.

Man kan också konstatera att så länge man fortsätter månadsspara och har tiden på sin sida så kommer det blir rätt ok oavsett om man får 4% eller 8%.

Josh Brown sa det kanske bäst:
"We're all just guessing, but some of us have fancier math."


lördag 28 augusti 2021

4 portföljer igen


Jag lyckades ju komma ner till 2 portföljer för inte så länge sedan, men nu är det tillbaka på 4 stycken igen. Till mitt försvar får sägas att det den här gången mest handlar om mental bokföring.

Tidigare hade jag Lysa 80/20 och utdelningsfonden som pensionsportföljer samt portföljen Multi Asset med en eventuellt kortare tidshorisont. Multi Asset var uppdelad på två konton (Avanza och SAVR) vilket visade sig inte fungera särskilt bra i praktiken, man behöver ha ett excelblad eller annan lösning vid sida om för att få en bra överblick.

Att ombalansera mellan innehaven blir inte heller så roligt med tanke på att det ibland kan ta upp till en vecka innan försäljningen går igenom på SAVR. Sedan ska pengarna flyttas till bankkontot och sedan till Avanza... 

Att man kan få nästan halva fondavgiften på SAVR är ju fantastiskt men de ibland väldigt långa ledtiderna vid framförallt sälj hoppas jag blir bättre på sikt. Just nu passar det bättre för "köp och behåll".

Så för att förenkla lite låter jag nu även SAVR-portföljen vara en pensionsportfölj med precis samma innehav som tidigare:

Proethos fond 
AuAg Silver Bullet
AuAg Precious Green 
AMF Aktiefond Småbolag 

Silver Bullet väger cirka 15% och sedan är övriga ungefär lika stora. En liten och ganska nischad portfölj med inriktning mot småbolag, guld, silver och miljö. Som bonus fick jag lite exponering mot guld och silver även i pensionssparandet.

Innehaven i Multi Asset är också i princip samma som tidigare:

Berkshire Hathaway
Investor
Latour
Lundbergföretagen
Svolder

SPP Aktiefond Global
Kavaljer Investmentbolagsfond

ETHEREUM XBT
BITCOIN XBT
Xetra-Gold (4GLD)
AuAg ESGO ETF
WisdomTree Physical Silver (VZLC)
Lyxor EX-Energy (LCTR)

Enda ändringen jag gjort här är att jag sålt Avanza Emerging Markets och ökat i SPP Aktiefond Global istället. SPP Aktiefond Global ger till skillnad mot många andra globalfonder redan exponering mot tillväxtmarknader så det kanske inte är helt nödvändigt med en till fond för det.

Funderar faktiskt också på att sälja Kavaljer Investmentbolagsfond (som jag nyligen tog in i portföljen...) och öka ännu mer i globalfonden för att förenkla lite till. Alternativt sälja av de enskilda aktieinnehaven och bara ha fonden, blir lite tårta-på-tårta att ha båda.

Målfördelningen i Multi Asset är som tidigare:

55% Aktier
20% Guld
10% Silver
10% Råvaror
5% Krypto


lördag 21 augusti 2021

16 nivåer av rikedom


Nu är det några månader sedan ISK-gate blossade upp. Det kom lägligt nog en "regeringskris" (del 1, del 2 följer om någon månad när höstbudgeten ska klubbas) emellan och debatten dog ut lika fort som den startade.

Under någon vecka var det i alla fall många intressanta diskussioner i media om vem som egentligen ska räknas som rik. Någon som funderat mycket på detta är Morgan Housel (bland annat författare till den fantastiska "pengars psykologi"). 2018 skrev han en blogginlägg med hela 16 olika nivåer av rikedom.

Jag klipper in nivåerna här nedan, en något längre förklaring finns på länken ovan:

"Level 0: Complete financial dependence on the kindness of strangers who have no vested interest in your success.

Level 1: Complete financial dependence on people who want you to succeed because they like you and their reputation is attached to your success.

Level 2: Complete financial dependence on people with a vested interest in your financial outcome.

Level 3: Ability to partially support yourself by adding value for others while still somewhat reliant on external support.

Level 4: Ability to fully support yourself by adding value for others, but value that is marginal and easy to replace.

Level 5: Enough savings to cover run-of-the-mill problems.

Level 6: Enough savings to cover large, unforeseen problems.

Level 7: Retirement savings, education savings, and avoidance of consumer and auto debt.

Level 8: The ability to pick a job, or specific customers, that avoids the most egregious examples of bullshit and unnecessary hassle in your life.

Level 9: Becoming comfortable enough with your social status that you don’t feel the need to flash your peacock feathers with expensive consumer goods whose only value is in signaling.

Level 10: The ability to say no to banks, whose debt you don’t need, including mortgages.

Level 11: Few realistic situations would cause you, your company, or your family to be pushed back below Level 5.

Level 12: Interest and dividends cover more than half of your living expenses.

Level 13: Your assets and their reasonable return expectations will cover basic living expenses for longer than your life expectancy.

Level 14: Your assets cover above-basic living expenses with assets and their reasonable return expectations.

Level 15: Independence lets you do and say what you please, unconcerned with other people disagreeing with you

Level 16: Meaningful philanthropy is the only reasonable way your assets won’t compound faster than you spend."

Först på nivå 7 börjar det väl likna något och det är också denna nivå Housel anser vara mest realistisk för de flesta. Eftersom den är skriven från amerikanskt perspektiv kan man väl som svensk i de flesta fall räkna bort "eduaction savings" utan här handlar det om att ha pensionssparande på plats, inga skulder (förutom bostad antar jag) och att klara av större oförutsedda utgifter. Ungefär som den svenska medelklassen lever. Eller borde kunna leva snarare.

Nivå 8 har jag lite svårt att relatera till, jag tror den vänder sig mer till egenföretagare/konsulter och handlar om att kunna säga nej till vissa uppdrag. Att kunna välja bort vissa typer av jobb handlar väl annars mer om utbildningsnivå än förmögenhet.

Nivå 9 handlar om att inte vara beroende av statusprylar så som dyra telefoner, klockor, bilar eller kläder. Hit tror jag man kan nå tidigare än så.

Nivå 10 tolkar jag som att man inte är beroende av banklån för att köpa bostad, ett rejält hopp från tidigare nivåer. Bor man i någon av de svenska storstäderna får man nog flytta upp denna några snäpp... 

Nivå 11 handlar om säkerhet, att det i princip inte finns några situationer som gör att man skulle halka ner till nivå 5 igen.

På nivå 12 ska man ha så mycket kapital att årlig värdeökning och utdelning motsvarar hälften av årsutgifterna. Om man t ex lever på 15 000 kronor i månaden och räknar med en avkastning på 8% innebär det ett kapital om 1 125 000.

Nivå 13 är ytterligare ett rejält hopp, jag tolkar det som att det är FIRE som avses. Populärt brukar man då använda 25 årsutgifter eller 4 500 000 om man räknar med 15 000/månad.

På nivå 14 täcker kapitalet inte bara det nödvändigaste utan "above-basic" vilket man själv får definiera. 25 000 efter skatt är snäppet över svensk medianlön och kräver i så fall ett kapital på 7 500 000.

Nivå 15 handlar möjligen mer om en mental inställning än kapitalets storlek.

På nivå 16 förräntas pengarna fortare än man kan göra av med dem. Det enda meningsfulla i det läget är att ägna sig åt filantropi, dvs skänka bort stora delar av förmögenheten.

Själv hamnar jag runt nivå 11-12. Nivå 11 är egentligen det allt handlar om för mig - trygghet. Det ska mycket till för att jag ska halka ner till nivå 5 eller lägre igen. Det skulle i princip krävas en börskrasch på 90%(!), att jag blir arbetslös, a-kassan dras in(!) samt hyperinflation eller att pengar på räntekonton konfiskeras(!). Samtidigt. Relativt osannolikt 😉.

Fortsätter jag spara som idag når jag nog nivå 13 och kanske 14 också tids nog men just nu är det faktiskt inget jag strävar efter.

lördag 14 augusti 2021

Det är ok att vara negativ nu


Om man utgår från att man ha antingen kan ha en positiv (tro på uppgång) eller negativ (tro på nedgång)  marknadssyn och att börsen kan vara antingen högt eller lågt värderad får vi fyra typer av investerare:

1. Den eviga optimisten/permabull: Positiv till marknaden oavsett värdering. Riskerar att köpa enskilda bolag till alldeles för hög värdering men annars en mycket enkel strategi och börsen har ju historiskt fler positiva år än negativa, det gäller bara att ha tillräckligt lång sparhorisont.

2. Den eviga pessimisten/permabear: Motsatsen till permabull, ständigt negativ till marknaden oavsett värdering. Även efter en krasch på -30% kan det ju gå ner ännu mer, bäst att vänta lite till. Kommer att få rätt nån gång per årtionde men förlora väldigt mycket i avkastning i väntan på att få rätt. 

3. Köp dyrt, sälj billigt: Positiv till marknaden när börsen är högt värderad, negativ när den är lågt värderad. Köper när börsen gått bra (det är dyrt) och säljer i panik när börsen går ner (det är billigt). Troligen det sämsta alternativet, men tyvärr också ganska vanligt. 

Ett klassiskt exempel på detta är Magellan Fund som under Peter Lynch förvaltning 1977-1990 avkastade fantastiska 29% per år. Trots detta förlorade de flesta som investerade i fonden pengar. Man köpte när den hade gått upp mycket och gick ur när den började gå ner...

4. Köp billigt, sälj dyrt, eller den rationella investeraren: Positiv till marknaden när börsen är lågt värderad, negativ när den är högt värderad. 

Denna typ av investerare är något som Howard Marks tar upp i The Most Important Thing. Det kan låta självklart men blev något av en uppenbarelse för mig när jag läste det, det handlar inte om att vara antingen positiv eller negativ hela tiden utan man måste givetvis också ta hänsyn till marknadsläget. 

Tiotusenkronorsfrågan blir då förstås hur man vet att börsen är dyr/billig? Jag har tyvärr inget bra svar på det men kan bara konstatera att sedan botten i mars förra året har globala index stigit med nära +60% och svenska börsen med över +90%(!).

Med andra ord tycker jag att det är berättigat att vara lite negativ eller försiktig just nu.

Skulle man börjar sälja av nu så hamnar man dock farligt nära "permabear"-kategorin så det tänker jag inte göra utan min lösning är istället att bygga lite mer kassa. I förra månadssparet gick cirka en tredjedel in på sparkontot och denna månad blir det snarare två tredjedelar om utvecklingen håller i sig.

När nedgången väl kommer är tanken att försöka bli mer positiv och öka andelen som går in på börsen varje månad + ta av kassan, vi får se hur det går 😀.