4 portföljer som klarar en nedgång

Samtidigt som vi är med om en av de största ekonomiska kriserna sedan depressionen fortsätter börsen uppåt. Amerikanska indexet S&P 500 noterade t ex nytt All Time High nyligen. En uppgång mestadels driven av stimulanser/pengatryckande och "optimistiska" värderingar på framförallt teknikbolag.

Sitter man med 100% aktier finns det alltså all anledning att börja fundera på diversifiering. På Portfolio Charts kan man t ex läsa om vilka fyra portföljer som har klarat sig bäst genom olika nedgångar sedan 1970 (spoiler: samtliga har låg aktieandel).

De fyra portföljerna är följande:

Permanent Portfolio (25% aktier, 25% långa räntor, 25% korta räntor, 25% guld)

Golden Butterfly (40% aktier, 20% långa räntor, 20% korta räntor, 20% guld)

All Seasons Portfolio (30% aktier, 40% långa räntor, 15% korta räntor, 7,5% råvaror,  7,5% guld)

Larry Portfolio (30% aktier, 70% korta räntor)

De tre första känner de flesta troligen till medans Larry Portfolio väl inte riktigt fått samma erkännande. Vad de har gemensamt är som sagt en låg aktieandel där Golden Butterfly som har mest bara har 40%. Golden Butterfly är en personlig favorit, jag kör själv en liknande fördelning i en av mina portföljer, dock med lite högre andel guld och lägre andel räntor.

Larry Portfolio var en ny bekantskap för mig där det vid första anblick kan se extremt ut med 70% räntor. Den har dock en twist och det är att man tar hög risk i aktieandelen, 22,5% utgörs av småbolag och 7,5% av tillväxtmarknad.

Jag har själv haft liknande tankar tidigare, om jag nu bara har 40% aktieandel just nu så behöver jag kanske inte ha defensiva aktiefonder också utan kan ta lite mer risk.

Som en första justering så har jag omfördelat SPP Global Plus A och Spiltan Aktiefond Investmentbolag från 30%/10% till 25%/15% i portföljen Golden Future.

Så mycket andra justeringar blir det troligen inte just nu, möjligen byter jag ut Nordnet Indexfond Sverige helt mot AMF Aktiefond Småbolag i Golden Butterfly.

Avkastning sedan 1970

Enligt Portfolio Charts har portföljerna haft följande genomsnittliga avkastning sedan 1970:

Permanent Portfolio: 5,0% 

Larry Portfolio: 5,3% 

All Seasons Portfolio: 5,5% 

Golden Butterfly: 6,4% 

Som jämförelse har 100% aktier (Total Stock Market) gett i genomsnitt 8% men till betydligt högre risk. Om man undrar vad det spelar för roll om man sparar på lång sikt kan man titta på följande bild från Portfolio Charts:

Bilden visar "Max Drawdown" dvs största nedgången under ett enskilt år för ett antal olika portföljer. Som synes har en portfölj med 100% aktier som mest tappat nästan -50% under ett år medans de fyra defensiva portföljerna ligger på mellan -10% och -20%.

Det ska dock sägas att klarar man av att ha en hög aktieandel utan att sälja bort sig vid stora nedgångar så har det lönat sig historiskt.

Den klara vinnaren bland de fyra sedan 1970 är Golden Butterfly med både högst avkastning (6,4%) och lägst drawdown (drygt -10%).

Allt du behöver veta om fonder

I början av varje år gör RikaTillsammans sedan några år tillbaka en översyn av sina fondportföljer vilket till slut mynnar ut i en artikel om ombalansering av portföljerna.

Jag håller förstås inte med om allt i artikeln (jag tycker inte aktier och guld passar in i den försiktiga portföljen t ex) men tillräckligt mycket för att rekommendera den. Den ger en bra översikt över hur man kan sätta ihop sin portfölj för att få global exponering och fungerar dessutom på olika nivåer.

Nybörjaren kan använda portföljerna rakt av (eller använda Lysa) och den mer avancerade spararen kan använda den som inspiration.

Aktiefonderna är inte mycket att orda om, det är bra och billiga indexfonder på olika marknader helt enkelt. Att hitta rätt räntefonder och få till rätt viktning av dem sinsemellan är desto svårare så här kan man få en del uppslag. Återigen kan man här med fördel använda Lysa istället så får man automatiskt en bra mix av räntor.

Nytt för i år är att RikaTillsammans-portföljen (i princip Permanent Portfolio) har förenklats betydligt och nu bara består av 8 olika fonder. Kort förklarat är det en mycket defensiv portfölj med 25% kontanter eller korta räntor, 25% långa räntor, 25% guld och 25% aktier. Förväntad genomsnittlig avkastning är runt 4% och den "ska" egentligen inte kunna gå back ett enskilt år. Backtestar man den har jag för mig att det bara har hänt 5 gånger sedan 1970-talet.

Skulle jag använda den skulle jag förenkla den ytterligare och flytta de 2,5% som finns i Sverigefonden till globalfonden och de 5% som finns i kontanter till den korta räntefonden så att det blir följande 6 fonder:

25% SPP Aktiefond Global
25% Spiltan Räntefond Sverige
25% Xetra Gold (alternativt WisdomTree Physical Gold eller WisdomTree Physical Swiss Gold)
5% iShares € Govt Bond 15-30yr (EUR) – IBCL

15% iShares $ Treasury Bond 20+yr (EUR) – IS04

5% Xtrackers II Eurozone Government Bond 25+ (EUR) – DBXG

Jag använder mig inte av Permanent Portfolio då jag tycker den är lite väl defensiv men däremot av Golden Butterfly som är en vidareutveckling av den och lite mer aggressiv med 40% aktier. I  den har jag medvetet valt AMF Räntefond Lång för att göra den så enkel som möjligt att underhålla även om jag vet att den egentligen inte innehåller obligationer med tillräckligt lång löptid för att få den effekt man vill ha.

Jag startade ett antal nya fondportföljer under förra året och tanken är att inte pilla så mycket i dem under året utan bara gör en utvärdering och ombalansering av dem 2 gånger per år. Första gången blir i juni i år och då kommer jag sannolikt byta ut AMF Räntefond Lång mot de långa räntefonderna ovan.

 

Mer guld i Golden Butterfly

Portföljen Golden Butterfly är en vidarutveckling av Permanent Portfolio som är en portfölj designad för att klara sig i alla ekonomiska klimat.

Permanent Portfolio
Teorin är egentligen ganska enkel, man har identifierat fyra olika ekonomiska klimat och sedan valt tillgångsslag efter det. Klimaten och tillgångsslagen är:

Högkonjunktur: Aktier
Recession/lågkonjunktur: Korta räntor eller kontanter
Inflation: Guld
Deflation: Långa räntor

Man placerar helt enkelt 25% av portföljen i vardera tillgångsslag och kommer på så sätt klara sig hyfsat i alla väder. Med bara 25% aktier blir det förstås ingen fantastisk avkastning men man kommer å andra sidan inte få särskilt många år med negativ avkastning heller. Drygt 4% per år i snitt är ett rimligt antagande.

Golden Butterfly
Teorin bakom Golden Butterfly bygger som sagt vidare på ovanstående och har förändrat den på ett lika enkelt som genialt sätt. Varför ha 25% fördelat i varje kategori om något av klimaten är mer vanligt förekommande än de andra?

Det klimatet är högkonjunktur och man har därför gjort följande förändringar:

40% Aktier
20% Korta räntor
20% Guld
20% Långa räntor

Risken blir lite högre men är fortfarande låg med bara 40% aktier. Jag räknar med drygt 5% i genomsnittlig årsavkastning över långa tidsperioder.

Förändringar i portföljen
I min Golden Butterfly-portfölj började jag med den klassiska fördelningen men har nu viktat upp guldet enligt följande:

40% Aktier
15% Korta räntor
30% Guld
15% Långa räntor

Jag behåller 40% aktier men har tagit 5% vardera från räntorna för att komma upp i totalt 30% guld. Helt enkelt eftersom jag tror guld kommer ge mer än räntor kommande år.

Jag tror den klassiska fördelningen är en bra utgångspunkt för en defensiv portfölj men om man vill kan man skruva lite på den. Jag har t ex sett varianter med 1/3 i vardera aktier, räntor och guld. Det är inte heller så dumt.

Även om jag fyller på kontinuerligt i portföljen är det en liten del av mitt totala sparande och utgör för närvarande cirka 3%. Men mer ska det bli 😃.

En portfölj av portföljer?

Från 2012 och fram tills i år har jag bara haft en portfölj men har under våren startat upp en portfölj på Lysa med fördelningen 80/20 och en Golden Butterfly på Nordnet. Jag har tidigare inte riktigt förstått varför man ska ha flera portföljer men börjar nu fundera på om det inte kan vara en idé att faktiskt ha ännu fler.

Anledningen är helt enkelt börspsykologi och mental bokföring.

Låt säga att du har totalt 1 000 000 investerat och har allt i samma portfölj. Efter en dålig börsvecka har både index och din portfölj backat -5% och du möts då följaktligen av följande då du loggar in:

- 50 000

Jämför det med att ha 10(!) olika portföljer där utvecklingen skulle kunna se ut så här:

- 5 000
- 3 000
- 5 000
- 7 000
 -5 000
- 4 000
- 6 000
- 5 000
- 4 000
- 6 000

Summan blir förstås fortfarande -50 000 men kommer troligen inte upplevas som en lika stor nedgång då det är mindre belopp i varje portfölj.

Skulle jag ha så många som 10 portföljer skulle sannolikt ett flertal ha ganska låg aktieexponering och klara sig bättre vid nedgångar (och inte gå upp så mycket vid uppgångar) vilket gör effekten ännu större.

Vad ska man ha för portföljer då? I exemplet ovan har man bara ett antal olika aktieportföljer vilket som sagt inte ger så stor effekt utan störst effekt får man om blandar olika tillgångsslag så som aktier, räntor/obligationer, guld och råvaror.

För inspiration rekommenderas sidan Portfolio Charts där jag framförallt gillar dessa tre portföljer:

All Seasons/All Weather Portfolio
30% Aktier
40% Långa räntor
15% Korta räntor
7,5% Råvaror
7,5% Guld

Golden Butterfly
40% Aktier
20% Långa räntor
20% Korta räntor
20% Guld

Permanent Portfolio
25% Aktier
25% Långa räntor
25% Korta räntor
25% Guld

Samtliga är väldigt defensiva med en aktieandel på bara 25-40% så har man en lång sparhorisont bör man kanske inte lägga allt för mycket av sina pengar i dessa. Nedsidan är å andra sidan också mycket begränsad så att ha en del investerat i en av portföljerna kommer kännas bra vid nästa större börsnedgång. De går ju förstås att anpassa också och öka på aktieandelen något t ex.

Möjligheterna är oändliga när det gäller att sätta ihop olika portföljer, nedan följer några mer eller mindre genomtänkta exempel:

Megatrendsportföljen
100% Aktier/aktiefonder/ETF:er

Investera i hälsovård, digitalisering, miljö, infrastruktur osv. Se tidigare inlägg. Vill man dela upp det ytterligare kan man ha en portfölj för varje område t ex.

Utdelningsportföljen
100% Aktier/ETF:er

Den populäraste portföljen bland ekonomibloggare, investera i aktier med hög och/eller stigande utdelning. Den portfölj min egen huvudportfölj är mest lik.

Indexportföljen
100% Aktiefonder/ETF:er

Köp en eller flera olika indexfonder. Enklast görs det genom att öppna ett konto på Lysa med 100% aktier eller köpa en global indexfond så som Avanza Global eller Länsförsäkringar Global Indexnära. Populärt är också att välja en blandning av globalt, Sverige/Norden och tillväxtmarknad. T ex 70% Globalt, 20% Sverige och 10% Tillväxtmarknad (det är ungefär vad man får på Lysa för övrigt).

50/50 Guld/Aktier
50% Guld
50% Aktier

Jag skrev tidigare att detta kanske inte var att rekommendera för allt sitt kapital men för en liten del, kanske 10%, så kan det vara en intressant portfölj.

Ränteportföljen
100% Räntefonder

Räntetrippel eller 100% räntor på Lysa, se tidigare inlägg.

Hedge och guldportföljen
50% Hedgefonder
50% Guld

Ännu mer extrem är 50/50 guld/aktier. Tror man inte att aktier kommer ge något kommande år kan man kanske välja några hedgefonder istället och hoppas på att de kommer ge positiv avkastning.

Lekonomiportföljen
75% Aktier
10% Preferensaktier
7,5% Räntefonder
7,5% Hedgefonder/guld/råvaror

Min egen portfölj 😀. Stark viktning mot aktier men också en viss hedge genom cirka 20% i andra tillgångsslag (jag räknar preferensaktier som till hälften aktie och till hälften obligation).

Slutsats
Jag tror inte jag kommer göra några större förändringar just nu bland mina portföljer. Jag vill öka storleken på de två passiva portföljerna så det mesta av kommande månadsinsättningar kommer gå in i dem. Eftersom jag har en del likvider i huvudportföljen blir det också eventuellt ett uttag från den och överföringen till de andra portföljerna. Blir i så fall de första uttaget någonsin.

Ska jag starta en portfölj till är det av praktiska skäl faktiskt en portfölj med 50% guld som ligger närmast till hands. En andel ETFS Physical Gold kostar nämligen närmare 1 300 kronor så för att hålla samma fördelning i min Golden Butterfly behöver jag köpa för 1 300x5 = 6 500 kronor för att öka andelen guld med 1 300 kronor. Inte helt optimalt om syftet är att köpa på sig guld.

Permanent Portfolio

Permanent Portfolio är en modellportfölj utvecklad av Harry Browne som består av fyra lika stora delar: aktier, långa räntor, korta räntor och guld.

Den lämpar sig väl när man accepterar en relativt låg avkastning till låg risk, dvs när det är betydligt viktigare att inte förlora pengar än att tjäna pengar.

Jag har långt (20+ år) kvar till pensionen men tänker mig att det är ungefär så jag kommer förvalta mina pengar då. Ett alternativ är Golden Butterfly eller varför inte en egen variant med 100-ålder (dvs 40% vid 60 års ålder) i aktier t ex.

Förväntad avkastning är cirka 3-4% per år. Det kan låta lite men man får då tänka på att risken att portföljen ska gå back ett enskilt år är mycket låg. Enligt en artikel på Placera har det bara hänt fem gånger sedan 1972! Dock är tre av gångerna de senaste tio åren och ett av de är 2018.

Att avgöra om portföljen har gått back eller inte är dock inte så lätt, det beror ju på vilka fonder inom tillgångslagen vi satsar på och att investera i guld är också ett kapitel för sig.

Hur som helst behöver vi i sin enklaste form fyra olika fonder att placera vardera 25% i. De fyra fonder jag skulle välja i dagsläget är följande:

Korta räntor: Spiltan räntefond
Långa räntor: AMF räntefond lång
Aktier: Länsförsäkringar Global Indexnära
Guld: Pacific Precious

Avanza Global är kanske ett ännu bättre val då den har lägre avgift, men jag har valt Länsförsäkringars fond för att kunna backtesta portföljen (Avanza Global startades 2018).

Guld är lite knepigt att investera i som sagt, det bästa är väl att äga guldet fysiskt (genom att t ex köpa från https://www.libertysilver.se) men då uppstår andra problem som förvaring, försäkring osv. Är man som jag kund på Avanza finns inte så många andra alternativ än fonden Pacific Precious om man vill äga guld långsiktigt.

Hur skulle då portföljen ha presterat historiskt?

2016
Pacific Precious: 5,41%
Spiltan räntefond: 2,40%
AMF räntefond lång: 3,3%
Länsförsäkringar Global Indexnära: 14,14%
Totalt: 6,3%

2017
Pacific Precious: 0,83%
Spiltan räntefond: 1,59%
AMF räntefond lång: 0,73%
Länsförsäkringar Global Indexnära: 10,55%
Totalt: 3,4%

2018
Pacific Precious: -2,08%
Spiltan räntefond: 0,47%
AMF räntefond lång: 1,15%
Länsförsäkringar Global Indexnära: -0,8%
Totalt: -0.3%

Längre historik än så går inte att få eftersom Pacfic Precious startades i februari 2016. 2016 hade varit ett riktigt bra år för portföljen med en avkastning på 6,3% till låg risk. 2017 hade varit ett normalår och 2018 hade visserligen gått svagt minus men ändå gått bättre än i princip alla börsindex.

Genomsnitt för de tre åren blir 3,1%, inte så tokigt med tanke på den låga risken.